CMoney投資網誌 - 學習地圖

1. 投資理財的基礎

1-1 爲什麼要投資

爲什麼要投資理財

• 重點放在自己能改變的事務上（影響圈），不要放在自己無法改變的事（關注圈）
• 你不理財，財不理你

複利的力量

• 投資報酬率 = 淨利（賺的錢）/投入本金（投入的錢）
• 複利：將每年淨利加入原本的本金成爲新的本金
• 【例】本金100萬，一年後漲到120萬 → 淨利=120-100=20萬
• 淨利20萬/本金100萬 = 投資報酬率20%
• 使用複利：本金100萬 一年後 → 100×1.2=120
• 二年後 → 120×1.2=144
• 三年後 → 144×1.2=172.8

實用的72法則

投資翻倍需要的年數=72/報酬率

理財前要先理債

• 銀行貸款（房貸、車貸、學貸、信貸）：利率約2~8%
• 信用卡卡債：利率20%
• 地下錢莊：年利率 > 1000%

可怕的通貨膨脹

• 通膨率 = 貴了多少/原始價格
• 年通膨率 =（（1+通膨率）^（1/年））-1

什麼是消費者物價指數（CPI）

• CPI：幾千幾萬種商品價格的綜合統計
• 2011年通膨率 = （2011CPI-2010CPI）/2010CPI

財務自由的真諦

被動收入 > 生活支出 = 財務自由

1-2 風險與報酬

風險與報酬

• 風險低報酬，高風險高報酬
• 常態分佈：68%會在平均數正負一個標準差之間

  年化報酬率-透視你的投資工具

• 年化報酬率：將報酬率換算成一年的報酬率
• 不是直接除以年數，每年報酬率要以複利去算
• 從1年的報酬率推算5年的報酬率：5次方
• 從5年的報酬率推算1年的報酬率：開5次根號
• 本利和（投資本金+利息）= 本金 ×（1+報酬率）
• 本利和開年數根號可得到年化報酬率
• 參考

  投資的機會成本

• 投資是讓生活變得更美好的工具，而非生活的一部分。
• 當時間全心投注在投資上，家人、朋友、事業、健康， 所有生活中美好的事物，永遠是相對的機會成本。

  資金的重要性-你想和上帝賭一把嗎

• 要有充足的資本實現獲利，當資金不足時，即使有任何長期優勢都難以發揮。

1-3 投資前必備觀念

確立目標

• 股票裡知道買是徒弟，知道賣是師傅（一到停損點就立即賣出！等待下一個買點）
• 股票的報酬有兩種：現金股利或價差交易 =› 賣出即兩種報酬的累積獲利

獨立思考

• 邊學邊思考，並持之以恆
• 「就算全世界都說你對 你也不一定對，就算全世界都說你錯 你也不一定錯，只有根據事實和推理判斷正確，那你就正確，這也是唯一你是對的理由」---價值投資之父 葛拉漢

克服貪婪與恐懼

• 善用投資方法：
  • 設定停損停利點：賺多少要收手，賠多少要棄守。
  • 定期定額買進：假設每月投入一萬，股價高時可能只買到一張股票，但股價低時可以買到兩張（逢低加碼的特性）
  • 金字塔投資法：在便宜到時候多買，貴的時候盡量賣。（逢低加碼，逢高賣出） 「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。」
• 成功的通用法則：超越情緒，嚴守紀律！

自我紀律

• 紀律養成習慣
• 紀律是一種自我要求
• 生活需要紀律、投資需要紀律、成功更需要紀律。
• 一個良好到習慣，可以改變你未來三十年到人生。

把握時間

• 每個人一天都是24小時，你把時間花在哪？
• 時間管理是個關鍵！
• 時間比我們想象中還流失的快
• 把握25~35歲的黃金時期
• 每天比昨天進步一點點
• （1.01）^365 = 37.8 每天努力比昨天進步1%，365天後，實力成長37倍
• （0.99）^365 = 0.03 每天偷懶比昨天退步1%，365天後，實力只剩原本的3%
• 每天撥一點時間充實自己並持之以恆，慢慢就會邁向成功。

大量閱讀

• 看書是人生中最划算的投資
• 只用一點點錢和幾天的時間，就可以得到作者的畢生精華。
• 80%學習到的有用知識是來自於20%的書
• 平均一天看一本書（挑重點）

終身學習

• 活到老學到老
• 在投資領域必須終身學習的理由：市場會變，你會變

臺股歷史30年

6次重要金融危機

• 民國79年，證交稅實施
• 民國84年，中共飛彈試射
• 民國86年，亞洲金融風暴
• 民國89~90年，網路泡沫化
• 民國92年，SARS
• 民國97年，次級房貸（金融海嘯、雷曼兄弟）

股王興衰史

股王：股價最高的股票

• 民國78年，國泰金（金融壽險）股價達1975（約臺幣200萬）
• 民國86年，華碩（PC代工）股價達890
• 民國89年，禾伸堂（電子零件）股價達999
• 民國89年，威盛（IC）股價達629
• 民國91年，聯發科（IC設計）股價達783
• 民國95年，宏達電（手機）股價達1220
• 民國100年，宏達電（手機）股價達1300
• 登天的股價：不是好買點，是最後的賣點

小資族的四大投資管道

銀行存款

• 活存：可隨時存取的存款，利率低（一年0.2%~0.35%）
• 定存：將錢存一定期限才能領回，通常有一定限額（約一萬），期限越長利率越高（一年約0.94%~1.43%）

股票

• 價差：買低賣高中間的價差
• 股利：按持股比例分紅，股票股利-›發股票，現金股利-›發現金

基金

• 集中一群投資人的錢來共同投資某種標的（目的：交給專業的人投資、自己的錢不夠）

保險

• 用一點錢當作代價，去彌補未來可能的大損失
• 壽險：過世了，錢給家人
• 醫療險：生病住院了，付醫藥費
• 意外險：出意外了，支付意外損失
• 儲蓄險：儲蓄+保險（保本）
• 投資型保險：投資+保險（不保本）

2. 股票

2-1 專有名詞

股票

• 股票就是擁有一間公司部分的所有權
• 若公司有資本額1000萬，一股面額10元，1000萬/10元=100萬股
• 一張股票是1000股， 100萬股/1000股=共發行 1000張股票
• 買一張股票=10000元（1000股×面額10元）

股價

• 成交價：買方和賣方都同意以某個價位做買賣的價格
• 股價的決定是按照集合競價原則
• 成交原則爲價格優先、時間優先
• 盤中：週一~週五 09:00~13:30開放交易的時間
• 當買方力量大於賣方（很多人想買） —› 成交價上升 —› 股價上漲
• 當賣方力量大於買方（很多人想賣） —› 成交價下跌 —› 股價下跌

加權指數

• 加權指數就像一個總分來代表一群股票
• 比較重要的股票佔比較大的比例（重要指的就是市值）
• 市值 = 每股股數 × 總股數
• 集中市場加權指數（臺股大盤）=（目前總市值/當日基值）×100
• （總市值只包括集中市場的股票，不包含上櫃的股票）
• 市值越高，佔加權指數的比例越大

除權除息

• 除=分配，除權=分配股票，除息=分配現金
• 現金股利1.5元 -›每股發1.5元（1000股即得1500元）
• 股票股利1元-›每張面額10的股票發1元的股票（1000股即得100股）
• 除息=股價-股息，除權=股價/（1+配股率），同時除權和除息=（股價-股息）/（1+配股率）
• 領股利可節稅：公司已繳稅，所以公司股東拿到股利可以用來抵稅，但當可抵扣稅額›所得稅才有節稅效果。
• 投資人股利收入 x 企業可抵扣稅率 = 投資人可抵扣稅額
• 投資人股利收入 x 投資人所得稅率 = 股利收入所得稅額
• 股利收入所得稅額 > 投資人可抵扣稅額 → 繳稅
• 股利收入所得稅額 < 投資人可抵扣稅額 → 領退稅額
• 即當投資人所得稅率 < 企業可抵扣稅率時，投資人就能領到退稅額。（可依此決定是否參加除權息）
• 想參加除權息（拿股票or現金），推薦選擇具有以下條件的股票：
  1. 配息穩健度高：最好有十年以上的現金股利資料，歷經幾次多空循環，方能看出獲利穩健度
  2. 具成長概念：透過最近3年平均股利 > 最近10年平均股利，選出現金股利具成長性的股票
  3. 本益比篩選：透過本益比篩選，讓您找出股價可能被低估的股票

殖利率

• 銀行定存 → 年利率，包租公婆 → 租金報酬率，投資股票 → 股票殖利率 = 現金股利 / 股價
• 買進股價越低，殖利率越高；買進股價越高，殖利率越低
• 選擇股利發放穩定且股票殖利率高的公司（殖利率›5% Good）

ETF

• ETF：指數股票型證券投資信託基金
• ETF就像個菜籃，會把市場上優質的股票放進來，投資人只要買菜籃就好，不用去想要買什麼菜（股票）
• 買股票有手續費跟交易稅兩種費用，一般股票交易稅是0.3%，ETF只要0.1%！（ETF交易稅只要股票的1/3）
• ETF有：
  • 臺灣50（代號0050），基金公司會拿去買臺灣前50大公司的股票。
  • 臺灣中型100：投資市值第51名~第150名的公司（漲幅可能比臺灣50的大公司大）
  • 臺灣高股息：投資臺灣前150家公司中，預期未來1年現金殖利率最高（即配股票利息最多）的前30名來投資
  • 臺灣科技ETF：投資臺灣科技業
  • 臺灣金融ETF：投資臺灣金融業

多頭與空頭

• 多頭：股票大漲，市場熱絡
• 牛市：股市看好時
• 空頭：股票大跌，市場空城
• 熊市：股市不看好時
• 多頭市場：大盤指數在季線之上，且趨勢往上走時
• 空頭市場：大盤指數在季線之下，且趨勢往下走時
• 季線之上，表示近一季買進的人，平均是處於賺錢的狀態
• 季線之下，表示近一季買進的人，平均是處於賠錢的狀態
• 多頭、空頭會持續多久，沒有一定的答案

周轉率

• 發燒指標 = 今日買賣數/總數
• 周轉率（換手率）=（一段時間內的）股票交易數量/股票發行總數
• 從周轉率可看出一檔股票的熱絡程度

EPS（Earning per Share）

• EPS即企業爲一張股票賺到多少錢，可拿來評鑑不同股票的公平起跑點
• 每股盈餘（EPS） = 公司淨賺的錢/公司發行的股票數
• 本益比 = 股價/EPS
• 本益比：每賺一塊錢要花多少成本 -› 要多久才回本（所以本益比越低越好）
• 結論：若兩家公司的股價相同，則EPS越高越好。
• 若兩家公司的EPS相同，則股價越低越好。
• 若兩家公司的EPS及股價皆不同，則本益比越低越好。

順勢與逆勢

• 順勢交易：跟隨趨勢買進，藉由趨勢的力量輕鬆達到獲利目標！（趨勢要等很久，動輒要等個半年一年。）
• 逆勢交易：利用行情往回擺盪，低買高賣獲利！

2-2 三大分析法

• 基本面：研究公司內在價值，當股價 < 內在價值 → 買！當股價 > 內在價值 → 賣！ → 決定中長期走勢
• 技術面：研究過去、預測未來，以成交量與股價爲基礎，分析市場供需，判斷接下來市場的走向 —》決定短期的漲跌
• →決定漲幅多大，跌幅多深

2-3 基本面

資產負債表

• 個人身價 = 個人資產 - 個人負債
• 股東權益 = 公司資產 - 公司負債
• 如何評比公司好壞？企業今年與去年相比、企業和同產業其他企業相比。

損益表

• 含營收、毛利、營業外收支、稅前稅後純益
• 營收：從客戶手中賺到的錢
• 毛利：製造過程中創造的價值（營收-成本）
• 營利：毛利 - 營業費用
• 營業外收支：本業以外的收支
• 稅前純益：營利+營業外收支
• 稅後純益：稅前純益-稅金

現金流量表

• 營業現金流量：真正收入的錢-真正花費的錢（明年出入帳的不算），正值表示賺錢，負值表示賠錢
• 投資現金流量：爲了擴大營業而買設備-›負值；爲了縮小營業賣設備-›正值
• 理財現金流量：調節營業現金和投資現金的財務調度行爲。借錢-›正值，發分紅-›負值。
• 結論：成長型公司通常營業現金流量是正的；投資現金流量是負的。
• 黑心公司營業現金流量是負的；投資現金流量是正的。
• 淨現金流量：營業+投資+理財現金流量（反映這段時間公司的錢流出去的多還是流進來的多）
• 自由現金流量：營業+投資現金流量（一間好公司，自由現金流量應該要是正的）

股價淨值比

• 淨值 = 一間公司的價值/在市場上流動的股票
• 股價：股票在市場上的價值
• 股價淨值比（PBR） = 股價/淨值
• PBR < 1，表示便宜，可買進；PBR > 1，表示昂貴，可賣出
• 但不是絕對，每一檔股票會因爲產業性質的不同，正常時候的股價淨值比不同。
• 要運用股價淨值比來投資時，要先瞭解股票過去的表現，及相同產業的表現，瞭解相對關係後，才能活用指標。

本益比

• 本益比 = 投入成本/未來每年收益（即幾年會回本，所以越低越好）
• 最多不應超過20倍，通常12以下就算便宜
• 股票本益比 = 股價（買股票的成本）/每股盈餘（公司未來每年賺的錢）
• 由於很難預估未來每股盈餘，可以用去年的每股盈餘或近四季公佈的每股盈餘合計
• 在比較兩間公司的本益比是要注意：
  • 當本益比很高，不要認爲貴，要先看看公司是否在成長
  • 當本益比很低，不要認爲便宜，要先看看公司是否在衰退
  • 若公司去年虧錢，沒有獲利，就會算不出本益比

2-4 技術面

K線

K線是由收盤價、開盤價、最高價和最低價這四個價位畫出的圖。 陽線：收盤價 > 開盤價 → 漲（紅） 陰線：收盤價 < 開盤價 → 跌（綠） 影線越長表示波動程度越大。

均線

• 均線就是過去這段時間大家的持股成本。
• 將N天的收盤價加總再除N，即第N天的算術平均線數值。
• 周線（5日）：短線防守
• 月線（20日）：多頭股票防守
• 季線（60日）：中線防守
• 年線（120日）：長線防守
• 當股價站上所有均線，就是具有即將翻多的均線排列。

底部型態學

• 形態學：透過過去的歷史資料及線圖的長相
• 底部形態：股價在低點打轉一陣子，剩下不動如山的投資人，未來上漲時才不會因爲有人賣股票

KD指標

2-5 籌碼面

三大法人

• 自然人：血肉之軀
• 法人：公司、營利組織等法律上賦予權力的一個團體
• 三大法人：
  • 外資：國外的錢
  • 投信：基金公司所使用的別人的錢
  • 自營商：經政府認證的公司用的自己的錢

公司高層

• 內部人：
  • 董事：負責帶領與指導
  • 監事：負責監督
  • 經理人：高層主管
  • 大股東：持股佔10%以上的人
• 一人可能同時擁有多個角色
• 內部人及內部人的關係人（配偶或未成年子女）手中有多少股票都要公開

大股東

• 股東：一家公司的出資者，有資格參加公司的股東會和分享公司的盈餘分配

券商分點

• 從交易所可追蹤投資人在哪個券商哪個分點買進或賣出

槓桿操作-融資

• 融資指當投資人信用良好時，券商同意借錢給投資人買股票
• 即投資人跟證交所借錢買股票，融資6成表示同一張股票只要40%的資金就可買到
• 證交所限制股票一天漲跌幅不能超過7%，所以平盤買股票最多賺7%，最多賠7%
• 但若是融資買股票最多賺17.5%，最多賠17.5%
• 融資維持率 = 股價/券商借的錢
• 當股價跌破120%時，就會要求投資人補錢，若跌破120%兩天後還沒補足，就會被券商強迫賣出股票 —>斷頭

槓桿操作-融券

• 融券指投資人跟券商借股票來賣
• 趁股價高時賣給別人，再趁股價低時買回股票還給券商，中間差價即利潤
• 股票獲利是低買再高賣；融券放空是高賣再低買
• 融資強制回補：必須再除權息和股東會前買回股票還給券商
• 軋空：當一檔股票融券比例過高，在除權息前大家搶著買股票來還，此時股價多半會推升，大戶覺得有利可圖，可以靠着拉擡股價，把股價拉到漲停，讓融券戶虧損，想買股票都買不到，無法回補停損。

2-6 實務操作

開戶

• 證券集保戶（股票進出用）：買賣股票的記錄，以“股”爲單位。
• 證券買賣交割銀行帳戶（資金進出用）：買賣股票撥款的專款專用的銀行帳戶。

買股票

• T+2交割制度：買進股票成功後，在第二天營業日的上午十點前，才會從交割銀行扣款。（禮拜四買進股票禮拜一扣款）
• 報價區：知道即時股價
• 走勢圖：知道目前股價是上漲還是下跌中
• 五檔掛價：目前買方、賣方出價最具優勢的五檔價格
• 下單區：
  • 限價單：只在你要的價格成交
  • 漲、跌停價：在相較於昨天收盤價正、負7%的價格成交
  • 平盤價：在昨天的收盤價成交。
• 回報區：委託掛單是否成功及你買股票是否有成交

買零股

• 零股：買賣單位爲1股，可以不用一次買一張（1000股）股票
• 建議：
  1. 一次不買太少股，免得手續費不划算
     • 券商手續費最低20元，一般交易手續費是千分之1.425倍
     • 每筆交易要多少錢才划算？手續費/0.001425 = 每筆交易費
  2. 持股不建議太多檔，建議分散產業不要集中同一產業
  3. 把買零股當儲蓄，每個月慢慢存
  4. 逢低買進

定期定額投0050

交易成本

• 交易成本：買賣股票會被收取一定的費用（手續費+證券交易稅）
• 手續費：買賣股票都要付券商手續費（每股單價×股數×0.1425%）
• 證券交易稅：賣股票要課稅（賣出成交金額×0.3%）
• 交易成本：買賣來回手續費（0.1425%×2）+證交稅（0.3%）= 0.585%（約0.6%）
• 速算：交易成本 = 股價 × 6（當股價未漲過交易成本，就沒有賺）
• 上述手續費沒打折（各券商手續費折扣不同，再自行換算）

手續費

• 退佣：按下單的成交量來計算（成交一億元手續費收入14.25萬，退一萬給客戶稱「退一」）
• 折扣：按對客戶收取的手續費來打折（假設網路下單打65折，成交一億元手續費收入14.25萬，打65折手續費只收9.2625萬元）
• 兩者的差別對小額交易的投資人較大
• 找手續費折扣越多，交易成本越低。

新股抽籤

• 公司爲了順利把股票賣出，會把承銷價設的低一點，讓大家有錢賺，搶着來買。
• 申購方式：在申購期間登記申購，並於扣款處理日前存足錢進交割帳戶，扣款不足會取消抽籤資格，之後若沒中籤會退錢。
• 目的是賺價差，若股票到手一天不漲就要賣

程式交易

歷史回測

• 回測：回到過去做測試（要評估現在的選擇，一定考量過去的表現）
• 回測的重點：時間要夠長

3. 衍伸性金融商品

3-1 權證

• 選擇權的對象若是股票，就稱爲權證
• 例：一張臺積電股票10萬元，券商發行一張臺積電認購權證2000元，半年後履約，履約價11萬元。
• 代表你付了2000元，半年後就有權利以11萬元的價格買進臺積電。
• 若半年後股價漲到12萬元，獲利就是12萬-11萬-2000=8000元（報酬率8000/2000=4倍）。
• 但若臺積電不到11萬元，權證就歸零了。
• 權證是高風險、高報酬、適合短線操作的工具。
• 適合投資的好股票，不一定適合當權證標的。
• 投資權證要選有題材、股價波動度很大的股票，才容易獲利。

3-2 期貨

• 傳統：一手交錢一手交貨；期貨：一手交錢未來交貨；
• 期貨是一種法律契約，內容必須包含五條件：
  1. 在哪一個期貨交易所交易
  2. 何種商品
  3. 商品的數量、規模
  4. 何時到期
  5. 如何交割
• 期貨又分：商品期貨、金融期貨
  1. 商品期貨：農業產品（玉米、小麥...）、貴重金屬（金、銀...）、能源產品（石油、燃煤...）、其他。
  2. 金融期貨：股票、公債（政府十年期公債）、指數（台指期貨、金融期貨、電子期貨）、其他。
• 買賣股票單位是一張，買賣期貨單位是一口。
• 在期貨交易過程中習慣用倉來表示：
  • 買一口玉米期貨 -› 建倉；
  • 抱這口期貨半年 -› 持倉；
  • 期日當天拿契約換玉米 -› 交割；
  • 期日前將期貨賣給別人 -› 平倉；
• 期貨市場特性：趨避風險、槓桿操作
  1. 趨避風險：
     • 買賣過程有一定風險，期貨讓買賣雙方把價格風險縮小在一定範圍。
     • 買方不用擔心未來價格飆高而買不起；賣方不用擔心未來價格暴跌而賣了虧錢
  2. 槓桿操作：用小錢玩高額度
     • 例. 100公斤的玉米，現在15萬，一年後漲到20萬。
     • 如果用現貨方式，一開始花15萬，一年後賺到20萬-15萬=5萬，獲利是5萬/15萬=33%
     • 如果用期貨方式，一開始花2萬買「未來買100公斤玉米」的權利，最後獲利一樣是5萬，獲利是5萬/2萬=250%
     • 反之，若玉米一年後跌到10萬，結果一樣是賠5萬，用現貨的會賠5萬/15萬=33%；用期貨的會賠5萬/2萬=250%

3-3 選擇權

• 分成買權和賣權
• 商人只要付出權利金買進 買權，就有“權”在未來以履約價“買”進商品
• 買了買權（好處就是不會買貴）：
  • 當市價 › 履約價，有權利履約，用履約價買進；
  • 當市價 ‹ 履約價，有權利不履約，使用市價買進，只是付出了權利金。
• 買了賣權（好處就是不會賣便宜）：
  • 當市價 ‹ 履約價，有權利履約，用履約價賣出；
  • 當市價 › 履約價，有權利不履約，用市價賣出，代價只有權利金而已；

4. 其他金融商品

4-1 債券

• 有三種單位可以發行債券：政府、金融機構、私人企業
• 當這些單位缺資金時，可以發行債券向社會大衆借錢，投資人付錢後，就可以拿到債券（即借據）
• 債券上必須講明：發行年限（多久後可以拿這張債券換成錢）及債券利率（借款單位要付多少利息、多久付一次）
• 債券和定存很像，但是債券可以像股票一樣在公開市場上買賣交易，所以債券的市價會跟着市場變動。
• 通常債券和股票市場的趨勢相反（一個漲另一個就跌），當股票市場熱絡、行情好，大家就會選擇投資股票，此時債券市場就會相對冷清。
• 優點：低風險、高利息、低交易成本、附加用途大。
  1. 低風險：債券發行單位大，不太可能會倒閉
  2. 高利息：債券利率比定存高，且到期後可拿回本金
  3. 低交易成本：買債券只要0.1%交易稅（股票0.3%），且免手續費
  4. 附加用途大：可拿債券和銀行作抵押、當保證金
• 債券面額高，一個單位動不動就數十萬甚至百萬 -› 可購買債券型基金（集合大家的錢去買債券）

4-2 基金

• 基金：將錢交給專業的經理人去投資股票、債券、貨幣...
• 優點：
  1. 提升投資績效：由投資信託公司的研究團隊負責操作，一般來說平均投資績效會比投資人隨便買的好（國內240檔基金平均年報酬率5.46%）
  2. 小額投資：股票、債券面額高，基金只要持續的小錢：像是每月定期定額投入3000元、5000元
  3. 不必理會市場行情變化：交給專家處理
• 投資基金收入來源：利息收益、淨值價差、幣值匯差